Análisis en cadena de Bitcoin (BTC) – ¿Estructura de mercado indefinida?

Bitcoin lleva la marca de $ 40,000

El precio de Bitcoin (BTC) ronda los $ 40,000 Soporte y adopción Estructura de precios particularmente indecisa.

Consolidándose a lo largo del primer trimestre de 2022, Bitcoin registró mínimos cada vez más altos consecutivos, lo que resultó en Dudas sobre su rumbo a corto y medio plazo a muchos inversores.

Figura 1: El precio diario de Bitcoin (BTC)

Esta semana estudiaremos La vida de BTC se gasta entonces un país Rentabilidad de los inversores a corto y largo plazo Antes de discutir la seguridad de la red y Comportamiento de un grupo de menores.

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La vida de los gastos disminuye

Comencemos este análisis estudiando la cuenta. Días de moneda (Japón) destruido en las últimas semanas.

Particularmente efectivo para determinar el comportamiento de gasto de inversores experimentados y HODLers, el siguiente gráfico permite distinguir dos fases distintas de gasto:

• ellos Períodos de fuerte destrucción de JP (en verde) indica que el antiguo BTC se está gastando en un archivo tomar perspectiva de ganancias Actúan como catalizadores en los mercados emergentes;
• ellos Intervalos bajos de destrucción de JP (rojo) es un signo de reposición de gastos y un testimonio de un comportamiento de ahorro de inversores a largo plazo.

Figura 2: Días de piezas destruidas

Entonces podemos notar que en los últimos meses, la tendencia bajista para destruir JP ha disminuido. Además, durante el reciente repunte que llevó a BTC de regreso a las puertas de $50,000, apareció Destrucción máxima de 20 millones de JP que indica un gasto de por vida moderado.

El mismo patrón de comportamiento se puede leer en el gráfico de rangos de edad SVAB, donde, sin embargo, podemos notar que El gasto en Bitcoins de más de 6 meses ha disminuido Fijo desde marzo de 2022.

Figura 3: Rangos de vida útil con agotamiento por volumen (SVAB)

Por lo tanto, la devastación máxima antes mencionada parece ser un fenómeno aislado del gasto y actualmente no es una tendencia general que involucre a una gran cantidad de inversores.

Con referencia a la vida útil promedio de los UTXO consumidos, llamada ASOL, podemos respaldar aún más esta tesis. ASOL es un indicador de vida útil que funciona de la siguiente manera:

• ellos valores altos Los aumentos indican que El gasto promedio de vida es altouna señal de que los inversores a largo plazo están gastando sus activos;
• ellos valores bajos Indica que la mayor parte de las UTXO gastadas es joven e inmaduro.

Figura 4: Vida útil promedio de los UTXO de consumo (ASOL)

Por lo tanto, encontramos un aumento similar en ASOL a fines de 2020 y principios de 2021, seguido de una disminución constante en los picos que indican Sin patrón de gasto alcista definido.

En confirmación de los puntos anteriores, el Vitalidaddefinida como la relación entre el total de JP destruidos y la suma de todos los JP creados, sigue disminuyendo, una señal de que La acumulación sigue siendo el comportamiento dominante dentro del mercado.

Figura 5: Vida

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Un tercio del mercado está en pérdidas

Pasemos entonces a las métricas relacionadas con el estado de la rentabilidad del mercado y sus combinaciones. Permite herramientas básicas Medir la presión de comprar o vendersino también las reacciones de los inversores a los estímulos del mercado.

Comencemos destacando un hecho notable: el suministro estimado de BTC que circula en caso de pérdida (y, por lo tanto, es más probable que se gaste) ahora es más o menos similar a lo que se registró durante la última caída en la capitulación de mayo a junio de 2021.

Figura 6: Pantalla faltante

con aproximadamente 6 millones de bitcoins en caso de pérdida latente (un tercio de bitcoin está en circulación), el mercado se encuentra actualmente bajo una fuerte presión de venta, aunque su estructura es significativamente diferente.

De hecho, el seguimiento de las ganancias y pérdidas realizadas indica claramente que el período actual (amarillo) No te dejes dominar por las ventasLo mismo ocurrió en mayo y junio de 2022 (en rojo).

Figura 7: Pérdidas y ganancias realizadas

Volviendo a la condición de rango, la acción del precio a corto plazo exacerba la toma de ganancias y pérdidas, proporcionando un catalizador para las presiones de compra y venta.

Por parte de los inversores de corto plazo (STH), participantes sensibles a la volatilidad, La situación de pérdida subyacente sigue siendo en gran medida dominantepero no alcanzó el nivel de dolor (> 99% de las participaciones del grupo en pérdidas) registrado durante las caídas finales, una indicación de que no se puede descartar una caída en el precio.

Figura 8: Oferta mantenida a pérdida o ganancia por STH

Los inversores a largo plazo (LTH), aunque suelen ser rentables, comparten una Una parte similar del suministro en caso de pérdida (15% a 16%) con STH. Sin embargo, es poco probable que gasten BTC en declive, favoreciendo el comportamiento de HODL y la acumulación.

Figura 9: Oferta mantenida a pérdida o ganancia por LTH

Sin embargo, la situación de rentabilidad del mercado sigue siendo poco preocupante, con menos de la mitad de la oferta perdida y LTH sin vender. En caso de caída de precios, el comportamiento a corto plazo de STH marcará la tendencia para los próximos días.

Los mineros esperan el próximo mercado alcista

En lo que respecta a la red Bitcoin, el clima es bueno. La capacidad computacional requerida para formar un bloque es de hasta 200 Exahash, lo que garantiza un Alta seguridad de la red Por mineros ahora recuperados de la Gran Migración asociada con la prohibición minera en China.

Figura 10: Tasa de hash

El pulso minero, calculando la diferencia entre el período de bloque promedio durante 14 días y el tiempo objetivo de 10 minutos, oscila cerca de su zona neutral.

Los valores de este oscilador se pueden interpretar como un número de segundosaceleración (negativo) o Más lento bloques (positivos) extraídos en comparación con Tiempo de bloque objetivo 600 segundos.

Figura 11: Pulso minero

Podemos identificar fácilmente períodos de ralentización (en verde), que están directamente relacionados con una disminución de la tasa de hash. Esto suele suceder cuando la tasa de hash se ralentiza más que los ajustes de dificultad y lo indica. Los mineros están desconectados, mostrando el pico visto en julio de 2021.

Por lo tanto, la red de Bitcoin, tanto en términos de seguridad como de ritmo, parece estar funcionando de manera saludable, a pesar de que la actividad en la cadena está lejos de los niveles conocidos durante los mercados alcistas.

Figura 12: Reservas de mineros

El grupo de mineros resultó ser muy conservador. Desde noviembre de 2021 ATH. Después de obtener una ganancia coordinada de casi 30,000 BTC entre enero y abril de 2021, estas entidades, conocidas por ser vendedores compulsivos de gastos OPEX y HODLers altamente convencidos, son, por decir lo menos.

De hecho, el cambio en la posición neta de los mineros, calculado como el promedio mensual de las entradas netas asociadas a las carteras de este grupo, muestra, Fuertes flujos a principios de 2021 Asociado con una alta destrucción simbólica, un signo de toma de ganancias.

Figura 13: Cambio en la posición neta de los mineros

Luego, una pequeña parte de estos participantes sucumbió a la presión de venta en julio de 2021, obligados a liquidar parte de sus ahorros para cubrir los costos de viaje e instalación después de la inmigración china.

Esto fue seguido en septiembre de 2021 por A Disminución constante del gasto en mineros, lo que refleja el comportamiento del ahorroanticipe la estructura de un nuevo mercado alcista donde el bloque volverá a obtener las ganancias de BTC de la recompensa del bloque.

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Resumen de este análisis sobre la serie

finalmente, El mercado se acerca a una estructura vacilantesin especial disposición a gastar por parte de LTHs o menores.

La vida útil de BTC gastada indica que El comportamiento de acaparamiento y ahorro todavía prevaleceuna señal de sesgo cauteloso por parte de los inversores.

Con un tercio del suministro restante con pérdidas, dividido equitativamente entre STH y LTH, La presión de venta potencial no es motivo de preocupación Aunque el evento de la rendición no está lejos.

Finalmente, la seguridad de la red Bitcoin y la velocidad a la que se emiten los bloques indican un núcleo saludable, que funciona con Los mineros no están dispuestos a vender sus tokens a estos niveles de precios.

Fuentes – Figura 1: Moneda; Figuras 2 a 13: Glassnode